Как самостоятельно определить расчетную цену обычных и привилегированных акций — все о налогах

Налоги на акции

Налоги

Получив прибыль на операциях акциями трейдер сталкивается с необходимостью платить налоги.

Налогообложение операций с ценными бумагами не является слишком сложной вещью в плане расчета, однако здесь есть свой тонкости и способы минимизировать налоги.

Для начала разберемся с налогообложением для инвесторов, т.е. какие налоги платит инвестор и что является налогооблагаемой базой.

Налог на государственные и муниципальные облигации. Купонные выплаты по государственным и муниципальным облигациям налогом не облагаются.

Налог на дивиденд. Налог на дивиденд является самым низким налогом, который платит инвестор. Он составляет 9% от величины дивиденда.

Обычно дивиденд начисляется на счет (брокерский или банковский) акционера уже в чистом виде, без налога. Налог уплачивает сама компания.

Таким образом, если акционеру начислили, например, 1 рубль дивиденда на акцию, то акционер получит 91 копейку на каждую акцию.

Прочие доходы от операций с ценными бумагами облагаются по ставке 13%.
Налоговой базой является курсовая разница между ценой покупки и ценой продажи актива (акции, фьючерса, опциона) минус прямые затраты на обслуживание счета (комиссии брокера, биржи, депозитария). Такие затраты как плата за Интернет не учитываются.

Стоит помнить, что налог инвестор платит лишь в том случае, если в период с 1 января по 31 декабря у него образовалась прибыль. Причем прибыль инвестор платит в случае, если она не бумажная, а реальная, т.е. прибыль была зафиксирована в течении года.

Кто платит налог с дохода от акций?

Юридические лица, т.е. организации платят налоги самостоятельно.

Физические лица, т.е. инвесторы самостоятельно налоги не платят, только в некоторых случаях. Согласно Налоговому Кодексу брокер является налоговым агентом. Это означает, что все обязанности по уплате налогов брокер берет на себя.

Только необходимо знать, что если на конец года Вы уйдете в бумаги (или Вы переводите бумаги к другому брокеру) и на счете не окажется денег для уплаты налога, хотя прибыль за период была, то брокер не станет списывать сумму налога в минус — он просто не заплатит налог за Вас, а передаст в налоговую информацию, что налог невозможно было удержать.

В этом случае до 1 апреля следующего года необходимо самостоятельно подавать в налоговую форму 3 НДФЛ о доходах за текущий год, что не каждому будет удобно.

Налог на дивиденд платится самой компанией. Налог на курсовую разницу выплачивает брокер, т.к. брокер является налоговым агентом.

Как уменьшить налоги? 6 законных способов

С проблемой минимизации налогов сталкивается в конце года любой инвестор. Способов легального уменьшения размеров налогов существует немного, но тем не менее, они есть.

Первый способ. При открытии брокерского счета стоит сразу определить по какому методу расчета налогооблагаемой базы будут рассчитываться Ваши операции. Таких методов два: ЛИФО и ФИФО. При методе ЛИФО последние купленные акции списываются при продаже. При методе ФИФО – первые.

Что это значит? Предположим, что трейдер имеет в своем портфеле акции, купленные на долгий срок и периодически он совершает спекулятивные покупки тех же акций на короткий срок.

В этом случае трейдеру будет невыгодно, если при закрытии спекулятивных позиций брокер будет продавать акции, купленные ранее на длительный срок, т.е. по методу ФИФО.

Трейдеру необходимо, чтобы при закрытии спекулятивных сделок продавались акции, купленные в последнюю очередь, а его инвестиция оставалась нетронутой, т.е. для него необходим метод ЛИФО. Применение метода ЛИФО для долгосрочных инвесторов является предпочтительнее ФИФО.

К сожалению, метод ЛИФО больше не применяется для учета сделок с финансовыми инструментами с 2010 года. Теперь брокеры рассчитывают прибыль только по методу ФИФО.

Это означает, что если у Вас бумага куплена на долгую перспективу, но Вы хотите совершать с ней и краткосрочные сделки, то дабы разграничить такие стратегии придется иметь два счета.

Один под долгосрочные инвестиции, а второй — под краткосрочные.

Второй способ. Следует знать, что доходы и убытки, получаемые от разных инвестиций никак не могут суммироваться.

Логична была бы ситуация если бы доход, полученный с рынка акций суммировался бы, например, с убытком, полученным от доверительного управления, и, таким образом, уменьшилась бы налогооблагаемая база.

На практике получается, что инвесторы платят налоги только с прибыли, а убытки, полученные от других инвестиций не учитываются. На самом деле можно суммировать прибыль и убытки от сделок с обращающимися на бирже акциями, и фьючерсами и опционами, базовым активом по которым являются индексы и акции.

Что делать в такой ситуации? Можно сделать так, чтобы максимальное число инвестиций было привязано к единому брокерскому счету, т.е. открывать счета стоит у одного брокера.

Если у Вас несколько брокерских счетов у разных брокеров, то стоит сократить их число для налоговой оптимизации.

Кроме того, некоторые активы, например акции, облигации и ПИФы можно покупать с одного счета на единых площадках (на ММВБ).

Третий способ. При переводе акций от одного брокера к другому необходимо взять документ, подтверждающий цену покупки акций. Если такого не сделать, то второй брокер будет считать что цена покупки акций равна нулю и при продаже таких акций инвестор заплатит налог с полной суммы продажи, а не с прибыли.

Четвертый способ. Если на конец года у Вас образовалась прибыль по операциям, но есть незакрытые убыточные позиции, то стоит в конце года их закрыть и обратно купить проданные акции.

Такая операция снизит налоговую базу.

Только не стоит фиксировать убыток больший, чем накопленная прибыль, иначе цена покупки акций будет низкой и при последующей продаже по более высокой цене придется платить налог уже с большей прибыли.

Пятый способ. С 1 января 2010 вступили новые правила по учету убытков. Теперь можно переносить убыток на 10 лет, начиная с 2010 года.

То есть, если в 2011 году Вы получили убыток, то Вы его можете частично или полностью перенести до 2021 года. Этим убытком можно перекрывать прибыль следующих периодов.

Только не надо думать что брокер сам посчитает за Вас все убытки за прошлые периоды — их надо самостоятельно декларировать в налоговой и затем предоставлять брокеру, когда надо уменьшить налогооблагаемую базу.

Шестой способ. С 2011 года начали действовать два имущественных вычета, воспользоваться которыми можно будет не ранее 2016 года. Первый вычет: если акции находятся во владении не менее 5 лет и относятся к инновационному сектору.

Пока список таких акций не определен. Второй способ: если акции находились во вледении не менее 5 лет являлись необращающимися все время их владеения и на момент продажи они также необращающиеся.

Купить и продать такие акции можно только на внебиржевом рынке.

Источник: https://BetaFinance.ru/articles/nalogi-na-akcii.html

Стоимость привилегированных акций

Стоимость привилегированных акций, подобно стоимости обыкновенных акций, имеет несколько разновидностей: номинальную, рыночную, балансовую.

Отличия в юридической природе привилегированных и обыкновенных акций накладывают свой отпечаток и на способы оценки их стоимости.

Большинство обозначенных особенностей как раз и составят предмет нашего сегодняшнего обсуждения.

В частности, мы коснемся определения понятия стоимости привилегированных акций со всех перечисленных точек зрения, а также разберем конкретный метод вычисления стоимости размещенных привилегированных акций.

Номинальная стоимость привилегированных акций

Проводя известные параллели с обыкновенными акциями, отметим, что номинальная стоимость привилегированных акций – это отпечатанный на самих акциях (если акции имеют документарную форму) либо заявленный в проспекте эмиссии размер стоимости акций (когда выпуск акций по устоявшейся практике осуществляется в бездокументарной форме), отражающий величину доли (части) акционерного капитала, приходящегося на 1 привилегированную акцию.

Номинальная стоимость и привилегированных, и принадлежащих этой же компании обыкновенных акций одинакова.

В процессе деятельности компании, однако, рыночная (курсовая) стоимость обоих видов акций, как правило, не только отличается от их номинальной стоимости, но и отстоит одна от другой на некоторую величину (дисконт).

Рыночная стоимость привилегированных акций

Стоимость, которую инвестор готов уплатить за привилегированную акцию на момент ее размещения на фондовом рынке, как раз и представляет собой рыночную стоимость привилегированной акции.

Рыночная стоимость привилегированной акции в подавляющем большинстве случаев отличается от ее номинальной и балансовой стоимости.

Известны случаи (компания «Крайслер», 1991), когда в течение одного финансового года рыночная стоимость привилегированных акций, характеризовавшаяся на начало года значениями, вдвое ниже своей балансовой стоимости (14 долл. к 31 дол.), к концу года «обгоняла» балансовую стоимость (которая также постепенно снижалась) примерно во столько же раз!..

Балансовая стоимость привилегированных акций

Ведя речь о балансовой стоимости привилегированных акций, следует освежить в памяти некоторые концепции, касающиеся балансовой стоимости обыкновенных акций.

Напомню, что балансовая (или, что то же самое, бухгалтерская) стоимость акции в численном выражении равна отношению объема ЧИСТЫХ активов компании к фактически находящемуся в обращении количеству этих самых обыкновенных (простых) акций.

По сути, мы говорим о конкретном размере акционерного капитала, соответствующего одной обыкновенной акции.

Это довольно распространенный вариант, имеющий место в случаях, когда привилегированные акции компанией попросту не эмитируются.

Ежели компания реализовала выпуск привилегированных акций, то расчет балансовой стоимости привилегированных акций производится с учетом доли, которую эти акции занимают в акционерном капитале компании.

Соответствующие данные позволят рассчитать и балансовую стоимость обыкновенных акций.

Рассмотрим конкретный пример.

Пусть размер акционерного капитала компании составляет 1,15 млн. долл.

Доля акционерного капитала, припадающая на привилегированные акции, составляет 400 тыс. долл.

Общее количество выпущенных привилегированных акций – 4600, обыкновенных акций — 12300.

Необходимо рассчитать балансовую стоимость привилегированных и обыкновенных акций, плюс – балансовую стоимость, которая приходится на одну акцию каждого вида.

Решение, в общем-то, каких-либо сложностей не представляет.

Балансовая стоимость привилегированных акций по условиям задачи равна 400 тыс. долл., обыкновенных – 750 тыс. долл. (1,15 млн. долл. – 400 тыс. долл.).

Соответственно балансовая стоимость привилегированных акций, приходящаяся на 1 акцию составит 86,96 долл., а балансовая стоимость обыкновенных акций, приходящаяся на 1 акцию, — 60,98 долл.

Оценка стоимости привилегированных акций

Как мы знаем, привилегированные акции характеризуются свойствами «бессрочных» долговых ценных бумаг, и владение ими сопряжено с регулярным получением дивидендов по фиксированной ставке.

Эти особенности позволяют использовать схожие методы оценки стоимости привилегированных акций.

К слову сказать, для оценки стоимости размещенных привилегированных акций вполне применима нижеследующая формула:

N = [D / P] * 100 %, где

N – стоимость привилегированной акции,

D – размер дивидендов, выплачиваемых за год на 1 привилегированную акцию,

P – сложившаяся на данный момент стоимость привилегированной акции.

В случае предполагаемого дополнительного выпуска акций, формула видоизменится, поскольку придется учитывать затраты на обслуживание эмиссии:

N = [D / (P – Fc] * 100 %, где

Fc – размер затрат на выпуск акций (от англ. flotation cost).

Приведенные формулы применимы лишь для случаев, когда не предполагается конвертация привилегированных акций в обыкновенные, и при этом отсутствуют ограничения по сроку обращения привилегированных акций.

Стоит также отметить, что полученное значение стоимости привилегированной акции не подлежит корректировке с помощью специального корректора вида (1-T), где T «отвечает» за размер ставки налога на прибыль.

Чего не скажешь о процентах по облигациям или выплатах по кредитам, которые такой корректировке подлежат.

Объясняется это тем, что выплата дивидендов по привилегированным акциям производится из чистой прибыли, что не позволяет их относить к расходам (в отличие уже упомянутых выплат по облигациям и кредитам).

Стоимость привилегированных акций: выводы

Стоимость привилегированных акций характеризуется номинальным, рыночным и балансовым значением, которые могут существенно разниться друг от друга.

Номинальная стоимость привилегированных акций заявляется до начала эмиссии, рыночная стоимость привилегированных акций складывается на рынке в результате торгов, а балансовая стоимость привилегированных акций рассчитывается с учетом размера акционерного капитала и числа находящихся в обращении акций.

Методы оценки стоимости привилегированных акций во многом аналогичны тем, которые используются для оценки стоимости облигаций и других подобных финансовых инструментов.

Источник: https://sprintinvest.ru/stoimost-privilegirovannyx-akcij

Департамент общего аудита по вопросу налогообложения операций по реализации акций

14.05.2013

Ответ

А) Необходимо оценить потенциальные налоговые риски и возможные негативные налоговые последствия для компании А (ОСНО) – в связи с продажей пакета акций по номинальной стоимости, но ниже стоимости пакета акций, рассчитанной исходя из стоимости чистых активов компании С.

Особенности определения налоговой базы по операциям с ценными бумагами установлены статьей 280 НК РФ.

Согласно пункту 1 статьи 280 НК РФ порядок отнесения объектов гражданских прав к ценным бумагам устанавливается гражданским законодательством РФ и применимым законодательством иностранных государств.

В соответствии со статьей 143 ГК РФ акция относится к ценным бумагам.

Согласно пункту 2 статьи 280 НК РФ доходы от операций по реализации или иного выбытия ценных бумаг (в том числе погашения) определяются исходя из цены реализации или иного выбытия ценной бумаги.

Отметим, что поскольку в вопросе не указано иное, мы будем исходить из того, что рассматриваемые нами акции не являются обращающимися.

В соответствии с пунктом 6 статьи 280 НК РФ по ценным бумагам, не обращающимся на организованном рынке ценных бумаг, фактическая цена сделки принимается для целей налогообложения, если эта цена находится в интервале между минимальной и максимальной ценами, определенными исходя из расчетной цены ценной бумаги и предельного отклонения цен, если иное не установлено данным пунктом.

Предельное отклонение цен ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, устанавливается в размере 20% в сторону повышения или понижения от расчетной цены ценной бумаги.

В случае реализации (приобретения) ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, по цене ниже минимальной (выше максимальной) цены, определенной исходя из расчетной цены ценной бумаги и предельного отклонения цен, при определении финансового результата для целей налогообложения принимается минимальная (максимальная) цена, определенная исходя из расчетной цены ценной бумаги и предельного отклонения цен.

Порядок определения расчетной цены ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, устанавливается в целях главы 25 НК РФ федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг (ФСФР) по согласованию с Минфином РФ.

В настоящее время такой Порядок установлен Приказом ФСФР от 09.11.10 № 10-66/пз-н[1] (далее – Порядок).

Согласно пункту 2 Порядка, расчетная цена необращающейся ценной бумаги может быть определена:

— как цена, рассчитанная исходя из существующих на рынке ценных бумаг цен этой ценной бумаги в соответствии с пунктом 4 Порядка[2];

— как цена ценной бумаги, рассчитанная организацией по правилам, предусмотренным пунктами 5 — 19 Порядка;

— как оценочная стоимость ценной бумаги, определенная оценщиком.

В соответствии с пунктом 9 Порядка расчетная цена необращающейся акции акционерного общества, не указанная в пунктах 6 — 8 Порядка[3], может определяться путем деления стоимости чистых активов общества[4], уменьшенной на долю чистых активов, которая приходится на размещенные привилегированные акции общества, на общее количество размещенных обществом обыкновенных акций[5].

В силу пункта 19 Порядка расчетная цена ценной бумаги также может определяться как оценочная стоимость такой ценной бумаги, указанная оценщиком в отчете об оценке ценной бумаги.

При этом пунктом 20 Порядка установлено, что способы определения налогоплательщиком расчетной цены необращающихся ценных бумаг, установленные Порядком, условия применения налогоплательщиком конкретных способов устанавливаются налогоплательщиком в учетной политике для целей налогообложения.

Таким образом, из приведенных норм, на наш взгляд, следует, что налогоплательщики вправе самостоятельно установить способы определения расчетной цены, изложенные в Порядке, закрепив выбранный ею способ в учетной политике.

Источник: https://www.mosnalogi.ru/consultation/obshchiy-audit/departament_obshchego_audita_po_voprosu_nalogooblozheniya_operatsiy_po_realizatsii_aktsiy.html?print=yes

Норма прибыли по акции

vadim_plotkin07 ноября 2015 20:11

Прибыльность акций всегда представляла собой очень важный экономический показатель, который помогает предприятию своевременно получить информацию о степени финансовой привлекательности и ликвидности этих ценных бумаг. Акции эмитируются акционерными обществами для привлечения извне дополнительного финансирования.

Акции можно разделить на два основных типа: привилегированные и обыкновенные.

Владельцы первых имеют определенные преимущества, поскольку эти акции:

позволяют им рассчитывать на фиксированный размер дивидендных выплат;
могут быть признаны в роли инструмента конвертации;
нередко применяются как фонд погашения долгов;
обеспечивают выплаты дополнительного характера.

Обыкновенные акции:

не имеют фиксированного размера дивидендов;
не несут гарантий выплаты дивидендов;
позволяют владельцу ограниченно управлять компанией, обеспечивая ему один голос на акцию.

Поскольку размер дивидендов по обыкновенным акциям заранее неизвестен, решение о размере и порядке их выплаты принимается коллегиально всеми акционерами компании на основании анализа ее финансовых результатов за минувший год.

Норма прибыли акций помогает инвесторам реально оценивать сохранность сделанных ими вложений, а также понимать перспективу движения этих инвестиций в последующих периодах, учитывая, что доходность акций может быть как прибыльной, так и убыточной.

Определение стоимости привилегированной акции

Расчет этого показателя производится по формуле.

Р=(D/i)x 100, где

Р – стоимость акции;D – размер годовых дивидендов;

i – требуемая норма прибыли.

Норма прибыли при этом является условной величиной. Собственник акции определяет ее, опираясь на процентную ставку по банковским вкладам.

К ней приплюсовывается некоторая сумма надбавки за риск, поскольку вложение средств в акции является более рискованной операцией, чем размещение их на банковском депозите.Пример.

Дивиденд на акцию A составляет $3, норма прибыли — 12%. Стоимость акции A будет равна:P = ($3/12%)х 100% = $25

Расчет нормы прибыли привилегированной акции

Доходность акции можно рассчитать по следующей формуле:

V=(D/P)x100, где

V – норма прибыли;D – размер годовых дивидендов;P – текущая стоимость акции.Пример.

Если привилегированная акция A стоит $25, а размер дивидендов равен $3, то доходность ее составит:

V =( $3/$25)x 100% = 12%.

Расчет стоимости обыкновенной акции

Определение этого показателя относительно обыкновенной акции носит более сложный характер, поскольку величину дивидендов в данном случае возможно лишь прогнозировать. Для расчета нужно применять, как текущий размер дивидендов, так и величину их предполагаемого роста, а также возможную стоимость акции, которую она может приобрести на дату продажи.

Если инвестор владел обыкновенной акцией только год, ее стоимость можно рассчитать по формуле:

P₀ = D/ (1+r) + P₁/(1+r), где

P₀ — стоимость акции;D – ожидаемые годовые дивиденды;P₁ — ожидаемая стоимость акции на конец периода;R — требуемая норма прибыли.Пример.

Приобретая обыкновенную акцию в начале года, инвестор ждет, что размер годовых дивидендов составит $3, а ее рыночная стоимость возрастет до $30. При норме прибыли, принятой 15%, стоимость акции будет равняться:

P₀ = D/ (1+r) + P₁/(1+r) = $3/(1+0.15) + $30/(1+0.15) = $29

При многолетнем периоде владения акцией стоимость ее включает в себя ежегодный прирост дивидендов, определяемый по формуле: D₁ = D₀(1 + g).

В результате стоимость акции будет равна:

P₀ = D₁/(r-g), где

P₀ — стоимость акции;D – величина дивиденда за первый год с учетом роста ;r – требуемая норма прибыли;g – темп роста.Пример.Дивиденд по акции составил $3. Темп роста дивидендов принят за 10%. Требуемая доходность установлена в размере 12%. В такой ситуации стоимость составит:D₁ = D₀(1 + g) = $3(1+0.10) = $3.30P₀ = D₁/ (r-g) = $3.30/ (12% — 0.10) = $28

Расчет нормы прибыли обыкновенной акции

Расчет этого параметра можно произвести по формуле:

R = ((D₁ + (P₁ — P₀))/P₀)x 100%, где

R – норма прибыли;D₁ — величина годового дивиденда;(P₁ — P₀) – прирост капитала;P₀ — начальная цена акции.Пример.

Стоимость обыкновенной акции C равна $40. Ожидается, что величина дивиденда составит $3, а стоимость акции к концу года возрастет до $45.

В этом случае:R =((D₁ + (P₁ — P₀))/P₀)x 100% =(($3 + ($45-$40))/$40) x 100% =(($3 + $5)/$40)x 100% = 20%

Критерии доходности акций

Вложение средств в акции несет немалые риски, так как их рыночная стоимость нестабильна и подвержена колебаниям. Давление на нее способны оказать многие факторы, в том числе:

величина чистой прибыли предприятия;
размер выплаченных дивидендов;
ценовые колебания на рынке;
инфляционная динамика;
налоговое законодательство.

Источник: https://utmagazine.ru/posts/14570-norma-pribyli-po-akcii

Стоимость привилегированных акций, kp

Эмиссия привилегированных акций является для корпорации одной из возможностей привлечения дополнительного капитала. В обмен на привлеченные в результате эмиссии средства корпорация выплачивает владельцам привилегированных акций. Таким образом, выплачиваемые дивиденды являются платой за использование привлеченного капитала.

Оценка стоимости привилегированных акций как элемента капитала аналогична оценке стоимости долговых обязательств с фиксированной процентной ставкой за исключением того момента, что привилегированные акции не имеют даты погашения (англ. Maturity Date). Фактически они предполагают постоянную выплату фиксированных по размеру дивидендов до тех пор, пока будет существовать корпорация.

Стоимость привилегированных акций, уже находящихся в обращении, определяется как отношение годового дивиденда на 1 акцию к ее рыночной цене.

где Dp – дивиденд по привилегированным акциям;

Pp – текущая цена привилегированной акции.

Полученная ставка kp является, с одной стороны, стоимостью использования этого элемента капитала для корпорации, а с другой – нормой доходности (англ. Rate of Return) для акционеров, владельцев привилегированных акций.

Если корпорация рассматривает возможность размещения новой эмиссии привилегированных акций, то у нее возникают расходы на ее осуществление. Чтобы учесть их воздействие формулу необходимо модифицировать следующим образом.

где F – расходы на эмиссию (англ. Flotation Cost).

Чтобы лучше разобраться в методике оценки стоимости привилегированных акций рассмотрим ее на примере.

Пример. Корпорация рассматривает возможность осуществления дополнительной эмиссии 100000 привилегированных акций с номинальной стоимостью 100 у.е. и стабильной ставкой дивиденда 11%.

Ожидаемая цена продажи акций предполагается на уровне номинальной стоимости, а расходы на эмиссию 5 у.е. на акцию. При этом в обращении уже находится 350000 привилегированных акций с номинальной стоимостью 100 у.е.

, стабильной ставкой дивиденда 10,5% и текущей рыночной стоимостью 98,45 у.е.

Читайте также: Когда удержать, а когда перечислить ндфл с отпускных - все о налогах
Размер дивиденда на 1 акцию для уже находящихся в обращении составляет 10,5 у.е. (0,105*100 у.е.). Таким образом, их стоимость для корпорации составляет 10,66%.

kp = 10,5/98,45*100% = 10,66%

Для привилегированных акций новой эмиссии размер дивиденда на 1 акцию составляет 11 у.е. (0,11*100 у.е.). Следовательно, предполагаемая стоимость привилегированных акций новой эмиссии составит 11,58%.

kp = 11/(100-5)*100% = 11,58%

Выплата дивидендов по привилегированным акциям осуществляется за счет чистой прибыли, поэтому их нельзя относить на расходы, в отличие от процентов по кредитам и облигациям. Следовательно, полученная стоимость kp не корректируется с учетом налога на прибыль, то есть в формуле расчета не используется налоговый корректор (1-T), где Т является ставкой налога на прибыль.

Ограничения в применении

Представленные выше формулы можно использовать только для оценки стоимости привилегированных акций, которые не имеют ограничений по периоду обращения или не предполагают возможности конвертации в обыкновенные акции.

В некоторых случаях корпорация может прибегнуть к эмиссии привилегированных акций, у которых будет дата погашения. Это означает, что по наступлению этой даты они будут выкуплены у их владельцев по цене, оговоренной в условиях эмиссии. Оценка стоимости таких привилегированных акций будет аналогична оценке стоимости облигаций с фиксированной купонной ставкой.

Если привилегированные акции предполагают возможность конвертации в обыкновенные, то данные формулы также не могут быть применены к таким ценным бумагам.

← Стоимость заемного капитала
Стоимость обыкновенных акций →

Источник: https://allfi.biz/financialmanagement/CostOfCapital/stoimost-privilegirovannyh-akcij.php

Рыночная стоимость акций

Задача правильного выбора компании для инвестирования, чтобы приобретенные акции стали стабильным источником дохода, стоит не только перед мелкими акционерами, но и перед крупными фирмами, упрочивающими свое влияние путем вложения значительных капиталов. В этом случае необходима как можно более точная и достоверная оценка рыночной стоимости акций.

Таким показателем акции, которые обращаются на фондовом рынке или приносят доход акционерам.

Ценные бумаги имеют номинальную и рыночную цену. Номинальная стоимость отражает долю уставного капитала, рассчитанную на одну акцию. Сумма, за которую единица может продаваться и покупаться в текущий момент времени на рынке — есть рыночная стоимость. При её определении следует учитывать ряд факторов:

— размер дивидендов;

— рентабельность и ликвидность акционерного общества;

— стоимость чистых активов компании;

— спрос на акции;

— вид акций (обыкновенные или привилегированные)

— величина рисков для данной отрасти;

— экономическая ситуация в стране так и в мире.

Мировая практика предлагает три подхода к оценке рыночной стоимости акций. Выбор конкретного метода оценки акций зависит от наличия и доступности информации.

Первый из них ориентируется на дисконтируемый размер будущих доходов и носит название фундаменталистский. В случае стабильного рынка рыночная стоимость акцийцена может быть рассчитана по следующей формуле:

где Еа – ожидаемый доход (сумма дивидендов на акцию);

k – количество лет;

R – норма доходности.

Если же инвесторы надеются получить быструю прибыль, не желая инвестировать в долгосрочном периоде, то оценка проводится по модифицированной формуле

где Ра1 – ожидаемая на конец года цена на акции.

В случае фиксированного размера дивидендов (например, для привилегированных бумаг) показатель определяется как:

здесь D – сумма за год постоянного дивиденда.

Когда дивиденды постоянно растут, то необходимо воспользоваться таким соотношением:

где D1 — размер последнего дивиденда;

L — темп возрастания дивидендов, %.

Анализируя вышесказанное, можно сделать вывод, что рыночная стоимость акций тем выше, чем выше размер дивидендов. Однако здесь следует учитывать еще одно обстоятельство – возможность повышения банком процента по депозитам. В этом случае доходность снижается, а зависимость цены от депозитного процента выражается соотношением

здесь Pn – номинальная цена;

Sp – депозитный банковский процент.

Второй подход оценки, называемый технократическим, заключается в использовании и анализе статистики цен на акции, на основании которой строятся различные тренды (краткосрочные, средне — и долгосрочные).

Как правило, именно этот подход используется в российской действительности.

Его недостатком считается недостаточность необходимой для оценки информации (неэффективное использование рыночных механизмов, низкая ликвидность компаний).

Третий подход «наугад» ориентирован только на анализ текущих показателей, отрицает зависимость от предыдущего развития. К сожалению, этот метод часто не в состоянии дать объективную оценку.

Еще один важный показатель, который следует учитывать при инвестировании – это ценность акции, то есть отношение цены к предполагаемым доходам. В случае высокого показателя ценности вкладчики вправе рассчитывать на значительный темп роста дивидендов.

Таким образом, рыночная стоимость акций являет собой объективный показатель, учитывающий и перспективы ранка, и ожидания инвесторов.

Московская Биржа

До 2011 года на российском фондовом рынке были представлены две крупные площадки: ММВБ (с 1992-го) и РТС (с 1995-го). После их объединения Московская Биржа стала крупнейшим биржевым холдингом в Восточной Европе – по капитализации и объему торгов.

Сегодня на бирже рассчитывается два главных индикатора российского рынка: индексы ММВБ и РТС. Оба индекса включают в себя акции одних и тех же 50 компаний, оцененные в разных валютах. Индекс ММВБ формируется в российских рублях, а РТС – в американских долларах (планируется расширить список валют).

Состав индексов пересматривается ежеквартально.

Московская межбанковская валютная биржа

Сегодня в индекс ММВБ (MICEX) входят такие «гиганты» российского рынка как Газпром, Лукойл, Сбербанк, Магнит, Сургутнефтегаз, НОВАТЭК, Норильский никель, Банк ВТБ, МТС, Роснефть, Уралкалий, Северсталь и другие высоколиквидные компании.

Российская торговая система

Индекс РТС (RTS Index или RTSI) показывает сумму рыночной капитализации акций все тех же 50 российских компаний, но оцененных не в рублях, а в долларах США.

Биржа NASDAQ

Источник: https://www.investmentrussia.ru/rinok-investitzii/rinok-aktzii/rinochnaja-stoimost-aktzii.html

Как определить цену реализации акций?

Несмотря на законодательное регулирование в части определения стоимости реализации ценных бумаг, эта тема вызывает много вопросов у эмитентов.

Приведем случай из практики: организация приобрела акции ЗАО и перепродала их дочерней организации.

Требуется ли в данном случае отчет оценщика для подтверждения соответствия рыночной стоимости цене продажи акций? Какая стоимость акций должна фигурировать в отчетности у сторон этой сделки?

Для целей налогообложения прибыли выручка от продажи акций признается доходом от реализации (п. 1 ст. 249НК РФ).

При этом налоговая база при реализации акций определяется в порядке, установленном ст. 280 НК РФ. Согласно п. 2 ст.

280 НК РФ доходы налогоплательщика от операций по реализации или иного выбытия ценных бумаг (в том числе погашения) определяются, в частности, исходя из цены реализации ценной бумаги.

Особенности определения цены реализации ценных бумаг, обращающихся и не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, определены п. 5 и 6 ст. 280 НК РФ. Так как акции закрытого акционерного общества не могут быть предложены к приобретению неограниченному кругу лиц (п. 3 ст.

7 Федерального закона № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»), очевидно, что в рассматриваемом случае цену реализации следует определять с учетом правил, установленных для ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке. Пунктом 6 ст.

280 НК РФ установлены ограничения для цен, принимаемых для целей налогообложения прибыли при реализации акций, необращающихся на организованном рынке ценных бумаг.

В этом случае фактическая цена сделки принимается для целей налогообложения, если она находится в интервале между минимальной и максимальной ценами, определенными исходя из расчетной цены ценной бумаги и предельного отклонения цен, установленного в размере 20% в сторону повышения или понижения от расчетной цены ценной бумаги. Если такие ценные бумаги реализуются ниже минимальной цены, определенной исходя из расчетной стоимости ценной бумаги и предельного отклонения, при определении финансового результата для целей налогообложения принимается минимальная цена,определенная исходя из расчетной цены ценной бумаги и предельного отклонения цен. Порядок определения расчетной цены ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг (далее – Порядок), установлен приказом ФСФР России от 09.11.2010 № 10-66/пз-н.

Согласно п. 2 Порядка расчетная цена необращающейся ценной бумаги может быть определена:

как цена, рассчитанная исходя из существующих на рынке ценных бумаг цен этой ценной бумаги в соответствии с п. 4 Порядка; как цена ценной бумаги, рассчитанная организацией по правилам, предусмотренным п.

5–19 Порядка; как оценочная стоимость ценной бумаги, определенная оценщиком.

Способы определения расчетной цены, установленные Порядком, условия применения налогоплательщиком конкретных способов устанавливаются в учетной политике для целей налогообложения (п. 20 Порядка).

Источник: https://zakon.ru/blog/2014/4/14/kak_opredelit_cenu_realizacii_akcij

Обыкновенные и привилегированные акции компаний: что это такое и с чем едят

Разбираемся с акциями российских компаний

Сегодня вместо очередного еженедельного отчета решил опубликовать интересную статью, на написание которой потрачено очень много времени.

Уже давно пора было посвятить целую статью, самому популярному инвестиционному инструменту в финансовом мире, — акциями.

Инвестирование в обыкновенные и привилегированные акции, так же как и краткосрочные торговые операции с ними, становятся всё более популярнее в России.

Несмотря на то что российский фондовый рынок ещё сравнительно молод и испытывает массу проблем, связанных с пробелами в законодательстве и финансовой грамотности населения, определённый прогресс налицо.

Я работаю с ценными бумагами с 2013 года и в полной мере ощутил на себе специфику работы с инструментом. Начинающему инвестору полезную информацию приходится собирать, что называется, по крупицам.

В этой статье я постараюсь рассказать о том, что должен знать начинающий и действующий акционер российских компаний. Вместе с этой статьёй рекомендую прочитать следующие посты блога:

Знакомство с облигациями;
Облигации федерального займа.
Что такое ПИФы.

Что это такое акции и какие они бывают

Доходность моих инвестиций за 2017 год составляет около 30% годовых, ознакомиться с последними новостями моих вложений можно в еженедельных отчетах. Рекомендую каждому читателю пройти обучение на курсе ленивого инвестора. Первая неделя абсолютно бесплатная. Подробнее

Акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца на:

участие в управлении компанией;
получение доли от прибыли компании (дивиденды);
часть имущества, оставшегося в случае ликвидации компании.

Эмиссия (т. е. выпуск) акций с последующим их размещением на рынке – один из эффективных способов привлечения инвестиций для развития компании. Он в выгодную сторону отличается от кредита, расчёт по которому строго обязателен. Акции же компания обязана выкупать с рынка лишь в редких и строго определённых случаях, а начисление дивидендов (т. е. премии) по акциям производится не всегда.

Компания, имеющая право эмиссии акций, называется акционерным обществом. Сумма номиналов всех акций, эмитированных акционерным обществом, равняется его уставному фонду.

Соответственно, все держатели акций, или акционеры, представляют собой группу собственников акционерного общества. Из этого в общем случае следует, что чем большим пакетом акций владеет акционер, тем большими правами в управлении он обладает.

Однако, не всё так просто и есть ряд тонкостей, которые не мешало бы знать.

Прежде всего, не все акции дают право голоса. С точки зрения прав, предоставляемых владельцу, акции подразделяются на:

обыкновенные;
привилегированные (их ещё называют «префы»).

Обыкновенные и привилегированные акции

Самое интересное из жизни автора блога читайте в Телеграм-канале. Подпишись, чтобы быть в курсе.

Обыкновенные акции дают право голоса всегда, поэтому их называют голосующими.

В зависимости от величины пакета, которым располагает акционер, реализуется это право по принципу «количество переходит в качество». Об этом чуть позже. Кроме того, обыкновенные акции дают (но не гарантируют) акционеру право на получение дивидендов.

Право голоса реализуется путём участия в общем собрании акционеров компании. Наконец, в случае ликвидации акционерного общества, владельцы обыкновенных акций имеют право на получение части его имущества, оставшееся после расчётов с налоговыми органами и контрагентами.

Дивиденды могут не выплачиваться в том случае, если соответствующее решение принято на общем собрании акционеров. Владельцы обыкновенных акций имеют приоритетное право на выкуп новой эмиссии до её размещения на рынке.

Привилегированные акции в общем случае являются не голосующими.

Но если общее собрание акционеров приняло решение не выплачивать дивиденды по привилегированным акциям, они автоматически становятся голосующими, начиная со следующего общего собрания.

Как только выплата дивидендов по привилегированным акциям возобновляется, они снова становятся не голосующими, начиная со следующего собрания.

Таким образом, после всех расчётов акционерного общества, связанных с налоговыми органами и контрагентами, производится начисление дивидендов по привилегированным акциям и только затем по обыкновенным акциям.

По этой причине нередки ситуации, когда дивиденды по обыкновенным акциям не начисляются.

Причины могут быть различными: финансовые проблемы, необходимость аккумулирования средств для развития компании или для поглощения другой и т. д.

Резюмируя вышеизложенное, можно отобразить различия между обыкновенными и привилегированными акциями в виде таблицы:

В свою очередь, привилегированные акции подразделяются на:

кумулятивные — невыплаченные дивиденды накапливаются для последующей выплаты;
некумулятивные – невыплаченные дивиденды в дальнейшем не компенсируются;
конвертируемые – могут быть обменены на обыкновенные акции в определённой пропорции;
неконвертируемые – не обмениваются на обыкновенные;
с долей участия – дают право на дополнительные дивиденды в случае, если дивиденды по обыкновенным акциям выше.

С точки зрения инвестора, сложно сказать, какие акции предпочтительнее: обыкновенные или привилегированные. Дивиденды привилегированных акций зафиксированы по сумме либо вычисляются из величины прибыли компании по определённой формуле.

Некоторое время назад в российском законе об акционерных обществах была норма, по которой дивиденды «префов» не могли быть ниже, чем у «обычки». В нынешней редакции такой нормы нет, но она может присутствовать в уставе акционерного общества.

Кроме того, с целью привлечения долгосрочных инвесторов некоторые крупные компании стараются поддерживать дивиденды «префов» на более высоком уровне. По логике, и их рыночная цена должна быть выше, как, например, на американском фондовом рынке.

Фактически же в России обыкновенные акции в абсолютном большинстве случаев дороже «префов». Например, на графиках выше показаны рыночные стоимости обыкновенных (ао) и привилегированных (ап) акций Сбербанка. Зелёная линия — отношение стоимости ап к ао.

Разобраться в причинах этого парадокса пытаются многие экономисты, но единого мнения нет. Одна из причин, вероятно, в том, что интересы владельцев «префов» относительно слабо защищены в силу их небольшой доли в общем объёме акций.

Здесь уместно рассмотреть права акционеров в зависимости от размера пакета голосующих акций, которым они располагают.

Пакеты акций и их возможности

Пакетом называется количество акций, находящихся под единым контролем. Существуют следующие виды пакетов акций:

миноритарный (от 1% до 25%);
блокирующий (от 25%+1 акция до 50%);
контрольный (от 50%+1 акция).

Владельцы менее 1% акций называются розничными. Владение тем или иным пакетом акций наделяет акционера различными правами:

Источник: https://SmfAnton.ru/fondovaya-birzha/chto-takoe-akcii.html

Обыкновенные и привилегированные акции: все, что нужно знать новичку

Акционерная компания выпускает акции, когда планирует привлечь средства для развития бизнеса. Для компании выпуск акции несет как выгоду, так и издержки.

С одной стороны, при выпуске акций владельцы компании делятся частью прав на свой бизнес. Акционеры компании приобретают право голоса при решении основных вопросов. Крупный пакет акций могут приобрести конкуренты, чтобы влиять на ключевые решения совета директоров.

С другой стороны, компания при продаже акций получает деньги, которые не нужно возвращать. Обыкновенные акции не выкупаются обратно. Они действуют до тех пор, пока существует общество, их выпустившее. Кроме того, при помощи выпуска акции совладельцы бизнеса могут «обналичить» свою долю в компании.

Компании торгуют акциями на рынках ценных бумаг. Публичная продажа акций, доступная для широкого круга покупателей, происходит на фондовых биржах. Биржа предоставляет место для торговли, сами же торговые операции имеют право осуществлять лишь посредники, брокеры. Если частный покупатель планирует покупку акций, он должен выбрать брокера и заключить с ним договор.

Первичное публичное размещение акций на бирже называется IPO (Initial Public Offering). Подготовка к IPO занимает длительное время, так как необходимо оценить стоимость компании и, исходя из этого, назначить номинальную цену акции.

В ходе подготовки к IPO также привлекается внимание широкого круга инвесторов, чтобы получить достаточное число предварительных заявок на первый выпуск акций.

Если спрос со стороны участников рынка невысок или стоимость оценки бизнеса не устраивает его владельцев, компания может отказаться от выхода на рынок.

После проведения IPO акции компании доступны частному инвестору. Чем же они могут быть ему интересны?

Виды акций

Основной механизм получения прибыли от инвестиции в акции зависит от их типа. Акции бывают привилегированные и обыкновенные.

Привилегированные акции гарантируют владельцам стабильную выплату дивидендов. В большинстве случаев размер выплат по дивидендам выше, чем у обыкновенных акций.

Дивиденды — часть годовой прибыли компании, которая распределяется между акционерами. Даже высокая прибыль не гарантирует выплат владельцам обыкновенных акций, так как совет директоров компании может принять решение не выплачивать дивиденды. Привилегированные акционеры получают выплаты не ниже определенной суммы в любом случае.

Если компания стала банкротом, владельцы привилегированных акций получают компенсацию раньше остальных акционеров.

Основное ограничения для этого типа акций — отсутствие права голоса. Это делает привилегированные акции гибридом акций и облигаций. С одной стороны — гарантированный процент прибыли, с другой — отсутствие прав на бизнес. К тому же при выпуске пакета привилегированных акций компания может обозначить срок обратного выпуска этих ценных бумаг.

Обыкновенные акции предоставляют право управления компанией, личное или через передачу права голоса по доверенности. Частные инвесторы редко пользуются этим правом, так как владеют незначительными долями акций компании.

При инвестициях в обыкновенные акции прибыль зависит, в первую очередь, от изменения в стоимости ценных бумаг и лишь затем от объема выплачиваемых дивидендов.

Обыкновенных акций значительно больше, чем привилегированных. По российскому законодательству, например, доля обыкновенных акций в общем выпуске должна быть не менее 75%.

В связи с этим на бирже торгуются в основном обыкновенные акции.

Как определяется цена обыкновенных акций

При размещении акций на бирже назначается номинальная стоимость акции. Она определяется, исходя из оценки бизнеса. В дальнейшем эта цена может значительно измениться под влиянием рыночных механизмов.

Рыночная стоимость акции определяется под воздействием многих факторов:

прибыли компании за год;
величины выплачиваемых дивидендов;
ликвидности акции;
сочетания спроса и предложения на акции этой компании;
тенденций развития рыночной отрасли, в которой работает акционерная компания;
экономической и политической ситуации;
и пр.

Все акции обладают разной степенью инвестиционной привлекательности. Выделяют шесть основных инвестиционных типов обыкновенных акций:

«Голубые фишки» — акции ведущих компаний в своих отраслях. Акционерные компании стабильно получают высокие прибыли и выплачивают дивиденды акционерам. Компании отличает финансовая стабильность вне зависимости от рыночной конъюнктуры. «Голубые фишки» можно найти в индексе Доу Джонсона.

Акции роста — акции компаний, по которым ожидаются высокие темпы прибыли. Получаемая прибыль вкладывается в дальнейшее развитие компании, дивиденды не выплачиваются. Инвестиционная привлекательность акции определяется в первую очередь быстрым ростом их стоимости. Пример акций роста — крупные высокотехнологичные компании.

Доходные акции — акции с постоянной доходностью на уровне банковского процента. Акционерные компании этой категории обладают стабильным финансовым положением, но при этом практически не растут, так как отправляют большую часть прибыли на выплату дивидендов. Примером доходных акций могут служить акции предприятий сферы коммунального хозяйства.

Циклические акции — акции компаний, которые изменяются в соответствии с экономическими циклами. В благоприятные периоды прибыль и стоимость акций растут, в состоянии рецессии — падают. Если есть тенденции к росту экономики, акции циклических компаний становятся хорошим объектом для инвестиций. В эту группу входят, например, компании по производству промышленного оборудования.

Спекулятивные (рискованные) акции имеют наибольший потенциал к росту, но при этом существует высокий риск возникновения у акционерной компании экономических проблем. Цена этих акций очень изменчива. К ним можно отнести маленькие компании в перспективных сферах экономики (новые варианты энергии, технологии). Дивиденды по спекулятивным акциям практически не выплачиваются. С такими акциями работают в основном опытные инвесторы, так как очень высок риск крупных убытков.

Защитные (оборонительные) акции — акции, стоимость которых не уменьшается в периоды экономического спада. Это акции компаний, которые показывают стабильную прибыль даже при снижении деловой активности. К таким компаниям относятся производители фармацевтики и продовольствия. Инвесторы выводят деньги в такие акции при первых намеках на спад в экономике и держат их там до улучшения ситуации.

Акции компании могут относиться сразу к нескольким категориям. Например, бумаги крупной фармацевтической компании являются и «голубыми фишками» и защитными акциям, а при выводе на рынок инновационного лекарственного средства становятся акциями роста.

Учитывая приведенные выше типы обыкновенных акций, можно составить инвестиционный портфель с оптимальным сочетанием доходности и риска.

Начинающему инвестору при формировании стратегии инвестирования стоит обращать внимание на рекомендации специалистов. Они анализируют тенденции развития отраслей экономики, видят «темных лошадок», которые могут дать быстрый рост дохода, или, напротив, тяжеловесов, которые не просядут под влиянием кризиса.